彩塗不鏽鋼瓦楞板：短期低位震蕩運行，中期壓（yā）力的緩和需關（guān）注減產動向。短線基本麵仍顯偏弱，前期高排產疊加淡季消化壓力，鋼價上方彈性受限，關稅緩和後的壓力釋放（fàng）並未很明顯。6月負反饋向供應端傳導，上遊或開啟被（bèi）動式減產，不鏽鋼6月排產323.9萬噸（dūn），同/環比-1%/-5%，累計同比增速下滑（huá）至4%；印（yìn）尼不鏽鋼邊際減產，6月印尼（ní）排（pái）產36萬噸，同/環比（bǐ）-9%/-0%，累計同比增速下滑至-2%。若6月減產基本兌現如期，過剩壓力有望在中期（qī）出現一定的緩和（hé），三（sān）季度鋼價可能存（cún）在修複的機會，但由於上遊供應彈（dàn）性明顯高於下遊（yóu），疊加三（sān）季度往往是（shì）印尼鎳礦溢價回調的階（jiē）段（duàn），鋼價或難（nán）以（yǐ）出現（xiàn）大幅修複。
鋅：中期仍偏空，內外正套可持有。鋅礦供應增量傳導至冶煉（liàn）端供應壓力增加的邏輯依（yī）然適（shì）用，煉廠檢修結束增量，而需求端步（bù）入淡季，對價格的支撐力度有（yǒu）限，價格偏弱運行，中期空頭持有。不過，今年年（nián）內在國內顯性（xìng）庫存極低（dī）(實則部分受到煉廠鋅（xīn）合（hé）金產量增（zēng）加、廠提比例提升的影響)的背（bèi）景下，預期交易的程度減弱，多以宏觀事件和（hé）微觀現實驅（qū）動(如本周初出現的持續累庫（kù）信號)為主。因此，預計短期（qī）內累庫（kù）斜率仍不高的情（qíng）況下價格陰跌（diē）為主，預計（jì）隨著消（xiāo）費淡季程度更甚，下跌（diē）行情將更為流暢（chàng），可觀測顯性庫存指標。內外策略方麵，國內供增需減淡（dàn）季期間滬（hù）鋅或（huò）相對更弱（ruò），可以關注中短期即季度以內（nèi）的正套頭寸。
上旬，不鏽鋼瓦期貨震蕩偏強，五（wǔ）一節後（hòu）部（bù）分剛需補庫（kù），304熱軋成交表現好於冷（lěng）軋，青山熱軋期（qī）貨基本接滿，304熱（rè）軋開盤拉漲且限低出貨，市場現貨（huò）報價也多跟漲。不（bú）過因需求表現偏弱，部分（fèn）商家為出貨並未跟漲。市（shì）場（chǎng）成交多以貿易商流轉為主。
中旬，中（zhōng）美關稅大幅（fú）調降，提振市（shì）場信（xìn）心，情緒麵好轉，不鏽鋼天溝期貨（huò）強勢上（shàng）漲，304現貨（huò）價格跟漲，部分前期（qī）觀望（wàng）的商戶入場采購，市場整體成交活躍度提升（shēng）。後因不鏽鋼期貨下跌，市場情緒轉弱（ruò）。青山開盤拉漲304熱軋、201冷（lěng）熱軋，德龍304冷軋協議價（jià）上調，鋼廠端雖維持挺價（jià）局麵，但詢單和成交氛圍明顯減弱，部分價（jià）格小幅下調或擴（kuò）大議價空（kōng）間，但整體成（chéng）交並未明顯好轉。
下旬，不鏽鋼瓦楞板偏弱（ruò）運（yùn）行，市場信心尚未恢複，鋼廠雖堅持（chí）挺價，但終端需求釋放有限，現貨價格多持穩為主。後因不鏽鋼期貨大幅下（xià）挫（cuò），加劇現貨市場悲觀情緒，價格小幅（fú）走（zǒu）跌，交投氛圍偏弱。端午節前為保節前（qián）交貨（huò），低價詢單采購增多，但量級相對有限。
鉬（mù）鐵鋼招價格上漲帶（dài）動含鉬不（bú）鏽鋼成本提（tí）升，5月鉬鐵價（jià）格上漲19500元/噸，增幅8.7%，316L和2205價格分別上漲650元/噸和800元/噸，增幅2.9%和3.4%。基於成本上漲的導致含鉬不鏽鋼價格大幅拉漲，需求未見明顯（xiǎn）起色（sè），仍剛需采購為主。
5月不鏽（xiù）鋼生產小幅減少。受到成本及銷售的雙重壓力，鋼廠調整生產策（cè）略，出於利（lì）潤率考慮，適當增減（jiǎn）各係別占比（bǐ），其（qí）中400係產量環比增多，200係及300係有所下滑。個別鋼廠受（shòu）到（dào）不可（kě）控因素影（yǐng）響產（chǎn）量有（yǒu）所縮減，且鑒（jiàn）於200係行情弱勢考慮，華南大型鋼廠印尼公司原計劃200係不鏽鋼（gāng）生產取消。
6月不鏽鋼排產（chǎn）持（chí）續下降。需求弱勢情況下，不鏽鋼（gāng）庫存壘庫明顯，而步入淡季，鋼廠接單情況也不及預期（qī），多家鋼廠下（xià）調生產計劃，以消化現有（yǒu）庫存為主。印尼某不鏽鋼廠由（yóu）於銷售壓力（lì），近兩月暫無生產計劃，影響產量（liàng）約2.5萬噸。
5月原料端部分價格小幅下跌，進一步加劇了成本壓力，國內工廠普遍處於（yú）虧損狀態，主（zhǔ）因印尼低成本鎳鐵衝擊及鋼廠壓價采購，鎳礦雖受（shòu）雨季影響供應偏緊，但鎳鐵廠虧損加劇導致成本支撐弱化。 統觀整個5月份（fèn）來看，由於廢不鏽鋼價格上漲較月初上漲150元/噸，因此短流程工藝成本上漲，高鎳鐵工藝和一體化工藝成本窄幅下（xià）探。利潤方麵，短流（liú）程工藝冶煉（liàn）利潤減少，高鎳鐵工藝及一（yī）體（tǐ）化（huà）工藝（yì）利潤虧損收窄。 截止5月30日，短流程工藝冶煉304冷軋（zhá）成本13097元/噸；外購高鎳鐵工（gōng）藝冶（yě）煉304冷軋成本13263元/噸；一（yī）體化工藝冶煉304冷軋成本13661元/噸（dūn）。